CUENCA GARCIA
Esta obra nos adentra en el ámbito de los nuevos instrumentos financieros denominados derivados, comprendidos en el ámbito de aplicación de la recientemente reformada Ley del Mercado de Valores. El análisis se centra, en particular, en la figura de las opciones sobre acciones negociadas en nuestro Mercado de Productos Derivados (MEFF Renta Variable). Tras atender a la delimitación de la noción, clases y función económica de los derivados, se analiza el régimen jurídico de los diversos sujetos intervinientes en su negociación, así como el singular proceso de contratación, compensación y liquidación de los mismos en un mercado organizado.
apítulo primero
derivados y opciones sobre acciones
1.INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS.
1.1.Noción.
1.1.1.Referencia a un activo subyacente.
1.1.2.Operaciones a plazo especiales.
1.2.Función económica.
1.3.Clases de instrumentos derivados.
1.4.El problema de su calificación jurídica.
1.4.1.Generalidades.
1.4.2.Derivados como contratos aleatorios.
1.4.2.1.Juego y apuesta.
1.4.2.2.Contrato de seguro.
1.4.3.Derivados como valores negociables o instrumentos financieros.
2.OPCIONES FINANCIERAS.
2.1.Concepto.
2.1.1.El Contrato de Opción «Común».
2.1.2.Concepto de Opción Financiera.
2.2.Clases de Opciones Financieras.
2.3.Opciones financieras normalizadas negociadas en Meff.
2.3.1.Regulación.
2.3.2.Contrato negociado en un Mercado secundario oficial.
2.3.3.Contrato u operación a plazo.
2.3.4.Contrato normalizado.
2.3.5.Contrato representado mediante anotaciones en cuenta.
2.4.Delimitación de los futuros financieros.
3.OPCIONES SOBRE ACCIONES.
3.1.Antecedentes.
3.2.Concepto, Clases y Función Económica de las Opciones sobre Acciones.
3.3.Opciones sobre acciones en Meff RV.
3.3.1.El objeto del contrato: delimitación.
3.3.2.Especificaciones técnicas de las Opciones sobre Acciones negociadas en Meff.
3.3.3.El activo subyacente en las Opciones sobre opciones. Condiciones y procedimiento de admisión.
capítulo segundo
El mercado derivado español. Caracteres esenciales
y sujetos intervinientes en la negociación
1.LOS MERCADOS ESPAÑOLES DE OPCIONES Y FUTUROS. NOTAS DEFINITORIAS.
1.1.Meff como mercado secundario oficial o mercado regulado.
1.2.Caracteres básicos.
2.SUJETOS INTERVINIENTES EN LA NEGOCIACIÓN.
2.1.Generalidades.
2.2.La Sociedad Rectora y Cámara de compensación.
2.2.1.Concepto y caracteres.
2.2.2.Funciones.
2.2.2.1.Actuación como Organismo Rector.
2.2.2.2.Actuación como Órgano de Compensación y Liquidación e Intervención Contractual.
2.3.Los miembros del Mercado.
2.3.1.Concepto y caracteres.
2.3.2.Clases de Miembros de Mercado.
2.3.3.Funciones.
2.4.El cliente del Mercado.
2.5.El contrato entre el cliente y el miembro de Meff.
2.5.1.Naturaleza jurídica y caracteres del contrato entre cliente y miembro.
2.5.2.Contenido contractual básico.
2.5.2.1.Cliente.
2.5.2.2.Miembros del Mercado.
2.5.3.Alcance de la intervención de los Miembros del Mercado.
capítulo tercero
Contratación
1.PROCESO DE CONTRATACIÓN.
1.1.Actividades previas a la contratación .
1.2.Régimen general de transmisión, aceptación y ejecución de las órdenes.
1.2.1.Generalidades.
1.2.2.Contenido mínimo y clases de órdenes.
1.2.2.1.Órdenes simples.
1.2.2.2.Órdenes Combinadas.
1.2.2.3.Órdenes Todo o Nada .
1.2.2.4.Órdenes bloque.
1.2.3.La transmisión o ejecución de órdenes por los miembros.
1.2.3.1.Generalidades. La peculiar manifestación de la voluntad contractual.
1.2.3.2.Defensa de los intereses del cliente.
1.2.4.Aceptación de órdenes por Meff. El principio de firmeza de las órdenes.
1.2.5.La ejecución o cruce de órdenes por Meff y el proceso de perfección de los contratos.
2.LA INTERPOSICIÓN CONTRACTUAL DE Meff.
2.1.Otros mercados derivados.
2.2.Alcance y fundamento de la interposición.
2.3.Naturaleza jurídica de la interposición.
3.REGISTRO DE LOS CONTRATOS.
3.1.Generalidades.
3.2.Régimen jurídico.
3.3.Sistema de cuentas.
3.4.Traspasos de cuentas y modificación de anotaciones.
3.5.Otras cuestiones.
4.RESOLUCIÓN DE INCIDENCIAS EN LA CONTRATACIÓN O REGISTRO DE TRANSACCIONES.
4.1.Reglas de resolución de incidencias.
4.2.Procedimiento de resolución de incidencias en la negociación.
5.OPERACIONES ACORDADAS DIRECTAMENTE POR LOS MIEMBROS DEL MERCADO.
5.1.General.
5.2.Operaciones acordadas en horario de Mercado.
5.3.Operaciones acordadas fuera del horario de Mercado.
6.SUSPENSIÓN DE LA NEGOCIACIÓN.
7.LÍMITES OPERATIVOS O LÍMITES A LAS POSICIONES.
8.CIERRE DE POSICIONES.
8.1.Antecedentes.
8.2.Noción.
8.3.Supuestos y naturaleza.
capítuo cuarto
Efectos de la contratación de una opción
sobre acciones
I.EFECTOS PROPIOS DE LA CONTRATACIÓN DE UNA OPCIÓN SOBRE ACCIONES.
1.PRELIMINAR.
2.EFECTOS PARA EL TOMADOR.
2.1.Obligaciones y Derechos.
2.1.1.Obligaciones.
2.1.2.Derechos.
3.EFECTOS PARA EL CONCEDENTE.
3.1.Obligaciones y Derechos.
3.1.1.Obligaciones.
3.1.2.Derechos.
3.2.Especial referencia a la constitución y mantenimiento de garantías.
3.2.1.Las garantías en el Mercado derivado.
3.2.2.Garantías en Opciones sobre Acciones.
3.2.2.1.Procedimiento específico de cálculo.
3.2.2.2.Materialización de las garantías.
4.OTROS EFECTOS. PAGO DE COMISIONES.
5.LIQUIDACIÓN DE LAS TRANSACCIONES.
6.«AJUSTES» CONTRACTUALES.
6.1.Finalidad y supuestos de ajuste.
6.2.Reglas de ajuste.
6.3.Materialización de los ajustes.
7.INCUMPLIMIENTOS.
7.1.Consideraciones Generales.
7.2.Incumplimiento de los miembros del Mercado.
7.3.Incumplimiento del cliente.
7.4.Supuestos de quiebra .
II.LA EJECUCIÓN Y EXTINCIÓN DE LOS CONTRATOS. ESPECIAL REFERENCIA AL EJERCICIO DE LA OPCIÓN Y SUS EFECTOS.
1.CONSIDERACIONES GENERALES.
2.EL NO EJERCICIO DE LA OPCIÓN.
3.EJERCICIO DE OPCIONES SOBRE ACCIONES.
3.1.General.
3.2.Momento de ejercicio. Fecha de ejercicio y fecha de vencimiento. Opciones de «estilo americano».
3.3.Forma de ejercicio.
3.3.1.Ejercicio anticipado.
3.3.2.Ejercicio al vencimiento. Automatismo en el ejercicio de la opción.
4.EFECTOS DEL EJERCICIO DE LA OPCIÓN. LIQUIDACIÓN DE LOS CONTRATOS.
4.1.General.
4.2.Liquidación de los contratos de opción sobre acciones.
4.2.1.Liquidación por entrega y otras especialidades.
4.2.2.La «asignación» de las opciones ejercidas.
4.2.3.Operación bursátil especial al contado necesitada de autorización.
4.2.4.El precio de liquidación.
4.2.5.La entrega del activo subyacente.
4.3.Situaciones especiales. Suspensión de la cotización del subyacente. Liquidación por diferencias.
Anexo I.--Real Decreto de 20 de diciembre de 1991, por el que se regulan los mercados de futuros y opciones (núm. 1814/1991), modificado por el Real Decreto de 28 de abril de 1995 (núm. 695/19
